- L’Association des banquiers américains a remis en question les recherches suggérant que les stablecoins générateurs de rendement n’aggraveront pas la performance des dépôts et des prêts.
- Ils perçoivent des risques sur le marché non pas dans sa forme actuelle, mais dans sa forme future, prévoyant une croissance de la capitalisation totale des stablecoins à 2-3 billions de dollars.
Les stablecoins générateurs de rendement constituent une menace directe pour les modèles bancaires traditionnels. À cet égard, l’Association des banquiers américains (association supplémentaire) a contesté l’étude du Conseil des conseillers économiques (Conseil supplémentaire), soutenue par la Maison Blanche, selon laquelle l’interdiction des rendements en stablecoins aura un impact minimal sur l’activité de prêt.
Cette initiative met en lumière les désaccords croissants entre les politiciens, les représentants de l’industrie des cryptomonnaies et les acteurs du secteur bancaire.
Les auteurs de l’article, l’économiste en chef de l’Association, Saiee Srinavasan, et son vice-président chargé de la recherche bancaire et économique, Ikai Wang, ont souligné les inexactitudes de l’étude :
Les décideurs politiques ne doivent pas se montrer complaisants face aux recherches démontrant que l’interdiction des rendements des stablecoins pourrait avoir peu d’impact à court terme sur le volume global des prêts.
Un scénario controversé consiste à déterminer si l’autorisation des revenus provenant des stablecoins de paiement accélérera la migration des dépôts, notamment en provenance des banques locales, car cela entraînera une hausse des coûts de financement et une réduction des prêts locaux.
En se concentrant sur les conséquences d’une interdiction, le document du Conseil crée un faux sentiment de sécurité tout en évitant un scénario bien plus important : la croissance rapide des stablecoins de paiement générateurs de revenus.
Étude La Maison Blanche a constaté que l’interdiction des revenus en stablecoins n’augmenterait les prêts bancaires que de 0,02 %, une variation mineure par rapport aux fluctuations trimestrielles habituelles.
L’analyse a montré que les plafonds de rendement ont un impact limité à court terme, confortant l’idée que l’activité actuelle sur le marché des stablecoins ne réduit pas significativement le volume global des prêts. Cependant, certains critiques estiment qu’une vision aussi restrictive néglige les risques liés à l’expansion future du marché et aux changements structurels dans la répartition des dépôts.
L’article soulignait que l’échelle est un facteur déterminant dans l’évaluation de l’impact. Selon les travaux du Conseil, le scénario de référence actuel repose sur un marché des stablecoins encore immature, d’environ 300 milliards de dollars. Ce chiffre ne sera pas comparable au marché futur, qui atteindra 1 à 2 billions de dollars. Sur un marché plus important, le rendement devient le principal moteur des sorties de dépôts, et non un facteur secondaire.
L’analyse de l’Association a révélé que l’impact sur le crédit pourrait être considérable, notamment une réduction des prêts de 4,4 à 8,7 milliards de dollars au sein d’un seul État, comme l’Iowa. Ces changements affecteraient de manière disproportionnée les banques locales, qui dépendent d’une base de dépôts stable pour financer leurs activités de prêt locales.
En définitive, les auteurs ont présenté le problème comme un risque structurel pour les marchés du crédit :
Le rapport du Conseil minimise le risque principal en posant la mauvaise question. De nombreuses preuves et analyses démontrent déjà qu’une interdiction de rendement sur les stablecoins de paiement est une précaution judicieuse.
Cette politique permettra aux stablecoins de se développer comme une innovation dans le secteur des paiements, plutôt que comme un substitut économiquement risqué aux dépôts bancaires assurés.
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